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中国民生网总编办公室
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来源:网络  编辑/作者:中国民生网  发布时间:2020-08-25 13:00
摘要:编者按:近段时期来,在中美紧张局势持续加深的大背景下,中国持有的1万多亿美元美国国债应当如何处理,始终是网络舆论关注的焦点之一。就此话题,资深金融工作者

编者按:

近年来,在中美关系日益紧张的背景下,如何应对中国持有的超过1万亿美元的美国国债一直是网络舆论关注的焦点之一。

在这个话题上,中国银行约翰内斯堡分行副行长、资深金融工作者高德胜向大巨金融赠送了一份手稿,探讨了中国持有美国国债的历史和现实原因以及背后的深层逻辑。

在与《财经》的交流中,作者特别提到,今天的中国人尤其需要记住一位伟人对历史的精辟预言。

作者也希望与读者有更深入的互动。

文章约7800字,阅读时间约26分钟。

正文如下:

法国经济学家雅克胡耶夫(Jacques Huyev)曾经讲过一个裁缝和一个顾客的故事:裁缝为顾客做衣服,卖给顾客,然后把顾客付的钱借给顾客。然后顾客用这些钱从裁缝那里买新衣服,这样的循环是无止境的。胡耶夫说,如果我是客户,为什么我不会做这样的好事?

自中国改革开放以来,特别是中国加入世贸组织后,中美经贸关系曾多次重复这样的故事。

01

1万亿美债是怎么来的?

改革开放初期,中国开始了外向型经济发展模式,以优惠条件吸引外资,发展一般商品贸易、加工贸易和三比一补充,依靠劳动力成本优势,融入全球化浪潮。中美两国经济高度互补,导致两国经贸合作迅速扩大和发展,中美两国形成了经贸共生关系。美国巨大的消费市场已经成为中国高质量、低价格商品出口的主要目的地,中国制造业支撑了普通美国人的食品、服装、住房和交通。

这个故事的另一面是,长期以来,中国对美国的贸易顺差实际上是中国以低工资和低环境成本为代价,不断向美国提供消费品和各种资源,同时确保美国的长期低价格和低通胀。中国商品的竞争优势为美国消费者提供了巨大的消费者剩余。与此同时,中国在过去十年中一直是美国国债的最大买家,中国积累的巨额经常账户盈余通过购买美国国债又回到了美国,从而弥补了美国的国际收支逆差。通过“美元-商品-国债-美元”的循环,中国的实际财富继续流向美国。换句话说,美国可以躺着赚钱,中美经贸往来在一定程度上具有剥削或合法掠夺的性质。中国长期持有美国国债,这实际上意味着美国可以长期占据中国的实际财富,形成富人长期向穷人借贷的格局,最终逐渐成为中国持有1万多亿美元美国国债的局面。

在中国贸易顺差积累的外汇储备中,美国国债一直保持在1万亿美元以上,最高值达到2.44万亿美元。从2000年到2019年的20年间,中国平均持有1.8万亿美元的美国国债。2019年,10年期美国债券的平均收益率为2.14%,比2018年的平均收益率低77个基点,比2014年至2018年的平均收益率低21个基点。今年以来,随着美联储实施无限制量化宽松政策,美国短期债券收益率一直低至0%甚至负值,10年期美国债券收益率一度低至0.35%。从收入的角度来看,将如此巨额的资金投资于美国债务是不经济的。

与此同时,中国还必须承担美元过度升值导致的通货膨胀和美元贬值的风险。随着美国无限制印刷模式的开放,从长远来看,美元贬值几乎是不可避免的。例如,最近,t

中美之间的故事是美国依靠政治、军事和技术霸权,在全世界剪羊毛,通过经济和金融手段夺取发展中国家的一系列故事之一。至于他们的如意算盘是,把中国锁定在低附加值的产业链低端,重复8亿件衬衫换一架波音飞机的故事,让中国长期做美国人的裁缝和长工,美国尽享他们主导的全球化下固有国际分工的红利。所欠的债务,恐怕美国人从来不担心偿还。他们最常规的操作是发行新债来代替旧债,或者只是支付利息;他们也可以通过发行货币直接稀释或抵消债务。

02

中国发展偏离了他们设定的轨道

然而,算盘并不总是由一个人来打。经过几代中国人的汗水和汗水,事情逐渐偏离了美国所期望的发展轨迹。

随着全球化进程的推进,中国经济迅速崛起。中国经济在全球经济中的份额从1995年的2%上升到2019年的16%。中国的年经济增长率相当于一个中等国家,并迅速成为世界第二大经济体。多年来,中国经济增长占世界经济增长的30%以上,已成为全球增长的主要引擎。

如果只是在数量上迎头赶上,不会在美国引起太多恐慌,中国的经济增长也越来越显示出质量上的改善。

通过融入世界经济周期,中国实现了彻底的工业化,成为世界上最大的制造国,发展了世界上最完整和最大的工业体系,是联合国工业分类中唯一拥有所有工业类别的国家,这是中国成为全球产业链中不可或缺的国家的物质基础。在这个过程中,我国还培养和锻造了规模庞大和素质优良的人才资本,享有全球最大的工程师红利,拥有9100万科技工作者,1.7亿人口受过高等教育和拥有专业技能。

技术和

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